GAC et FAW : Pékin pousse un rapprochement entre les deux constructeurs publics, l'action GAC suspendue en Bourse

Le constructeur automobile public chinois GAC Group, coté à Shanghai sous le code 601238, a suspendu son action à la Bourse de Shanghai et à celle de Hong Kong le 14 septembre 2026, dans l'attente d'une annonce concernant une « question matérielle » selon l'avis publié par la Bourse de Shanghai. Selon le média financier chinois Yicai, cette question porterait sur un projet de rapprochement capitalistique avec FAW Group, un autre constructeur détenu par l'État, basé à Changchun. Ni GAC ni FAW n'avaient confirmé publiquement la nature exacte de l'opération au moment de la publication de cet article.

Que sait-on exactement ?

Avant la suspension, l'action GAC cotait 5,09 yuans (environ 0,75 dollar), en repli de 37,85 % sur un an, selon les chiffres relayés par CNEVPost. Les rumeurs d'un rapprochement circulaient depuis le week-end précédent l'annonce, avant que l'avis de suspension ne parle explicitement d'« un partenariat capitalistique ou une restructuration stratégique ». GAC n'a fourni aucun commentaire à la presse à ce stade. Il s'agit à ce jour d'une suspension de cotation et d'une rumeur documentée par la presse financière chinoise, pas d'une fusion confirmée : le format exact d'un éventuel accord (prise de participation croisée, injection d'actifs ou fusion complète) reste inconnu.

Pourquoi ce rapprochement maintenant ?

La pression vient d'en haut. La SASAC, l'organisme chinois qui supervise les entreprises publiques centrales, pousse depuis mars 2025 à la consolidation des constructeurs automobiles d'État. Le 11 septembre 2026, neuf départements du gouvernement chinois ont dévoilé un plan quinquennal fixant un objectif de 70 % de véhicules électriques et hybrides dans les ventes de voitures neuves d'ici 2030, tout en encourageant explicitement les fusions et restructurations dans le secteur pour renforcer la concentration industrielle.

Le contexte commercial rend cette pression plus urgente. Les ventes de voitures neuves en Chine ont reculé de 20 % en glissement annuel au premier semestre 2026, et les ventes de Toyota dans le pays ont chuté de 19 % sur les huit premiers mois de l'année, signe d'une concurrence de plus en plus rude, notamment de la part des marques électriques chinoises.

GAC et FAW, deux poids lourds en difficulté financière

• GAC Group a vendu 1,72 million de véhicules en 2025, en baisse de 14,06 % sur un an, pour un chiffre d'affaires de 95,7 milliards de yuans (-10,43 %) et une perte nette de 8,78 milliards de yuans, selon les résultats annuels du groupe cités par CarNewsChina.

• Cette perte s'est encore aggravée au premier semestre 2026, à 4,47 milliards de yuans, en hausse de 75,98 % sur un an.

• FAW Group a produit 3,31 millions de véhicules en 2025, contre 3,73 millions en 2020, un recul qui traduit une transition électrique en retard : les véhicules électriques ne représentaient que 13,5 % de sa production totale l'an dernier.

Ces chiffres mesurés, tirés des bilans publiés par les deux groupes, expliquent en creux pourquoi Pékin cherche à mutualiser des moyens industriels entre deux constructeurs publics dont aucun n'a réussi seul le virage électrique face à BYD, Geely ou Xpeng.

Un précédent qui incite à la prudence

Les restructurations entre constructeurs automobiles publics chinois ne se concluent pas toujours. Une précédente tentative de fusion entre Dongfeng Motor et Changan Automobile avait échoué, illustrant la complexité politique et industrielle de ces rapprochements entre groupes ancrés dans des provinces différentes — Guangzhou pour GAC, Changchun pour FAW. Rien ne garantit à ce stade que le dossier GAC-FAW aboutira à une fusion en bonne et due forme plutôt qu'à un accord plus limité, de type prise de participation ou coopération industrielle ciblée.

Source

CNEVPost, « GAC shares halted over undisclosed matter amid FAW tie-up rumors », 14 septembre 2026 : cnevpost.com (citant Yicai). CarNewsChina, « Beijing initiates SOE automaker consolidation: FAW and GAC lead the way », 14 septembre 2026 : carnewschina.com (citant Caixin).